超华科技(002288.CN)

世纪证券金彩新股定位:超华科技

时间:10-01-30 00:00    来源:世纪证券

盈利预测假设:1、公司目前已利用自有资金先行进行了扩产投资,预计2010年能建成30%的产能,2011年建成70%,2012年全部达产。

2、公司具有转嫁成本的能力,预计毛利率保持平稳。

3、企业所得税税率按高新技术企业优惠税率15%计算。

4、按照公司IPO后总股本14,700万股计算每股收益。

在综合考虑了A股相关电声器件公司估值水平、公司行业地位及竞争优势等因素后,我们认为公司合理的估值区间应为2010年30~35倍PE,对应的二级市场合理价格区间是35.4~41.3元。

投资者应注意以下方面的风险:1、原材料涨价的风险:公司生产所需主要原材料和能源包括变压器、扬声器硬件、线材、塑胶原料、中密度板、纸箱、防震材料、集成块以及水、电等。近年来,由于原材料和能源类价格上涨以及人工成本的不断高速上涨,导致公司产品生产成本有所上升。若原材料价格、能源价格和人工成本持续上涨,产品生产成本上升仍将对公司利润造成不利影响。

2、人民币升值的风险:公司出口产品全部以美元进行计价。2005年7月21日国家实施汇率改革以来,人民币对美元持续升值,造成公司近年来汇兑损失逐年增加。若人民币对美元升值幅度持续扩大,将对公司净利润及出口业务造成一定的影响。

3、产品技术风险: 目前,多媒体音箱市场竞争激烈,工业设计和核心技术进步是竞争的重要因素之一。公司面临着产品技术更新换代、产品结构调整等压力。如果公司对新技术和新产品的研究及开发失败,或对技术、产品及市场发展趋势的把握出现偏差,将造成公司现有的技术优势和竞争实力下降。同时,公司正常运作对核心技术人员有一定的依赖性,如果技术人才流失或技术外泄,亦将对公司的发展造成不利影响。